巴菲特2020股东会:航空股能源股怎么办?美国才是游戏规则制定者。抛售航空股透露背后吉利德无效?NaNa说美股(2020.05.03)

今天我本来是想做一期关于美股5月要注意一个新风险的视频。但是因为有很多朋友们都很关注这个巴菲特在股东大会上的演说内容,尤其是关于他清空了所有的美国航空股这件事情,大家都很担心明天周一航空股是不是要完蛋了,持有航空股的朋友们估计此时都在想着要不要明天开盘就割肉求生。还有投资者们猜测巴菲特这次的言行透露出来的另一个信息就是美股5月份要崩盘了。那么今天我就先来快速的讲一下我对这件事情的看法。

上次巴菲特减持的消息出来时是在4月3日的周五盘后,当时也是对市场的信心造成了很大的打击,尤其是经历了周末的情绪发酵,达美公司的股价直接下跌了11.39%. 结果许多人在后面周一开盘就纷纷清仓了达美股票。结果割肉割在了地板上,因为当天股价低开高走被拉起来了,收盘的时候收了一个底部十字星,止跌了0.71%.股价甚至在周三和周四大涨。

而这次巴菲特清仓了所有的航空股,又是经过周末的这个情绪发酵,明天周一会不会也再次发生非理性的恐慌抛盘呢。我个人看法是很有可能的。但这种抛售我认为更多的是一种市场情绪的发泄,而不是美国航空业真的危急到了立刻要破产的程度。会不会也复制上次那样低开高走的形态,这个不好说。但是我个人是不做这种被情绪支配之下的操作的。如果有朋友们手里持有航空股的话,还是要冷静下来自己认真的去剖析现在手里所持的航空公司的处境与风险。而不是盲目的跟着巴菲特照抄作业。

当初3月份追随他的脚步去抄低航空股的那些投资者们 现在都还站在半山腰上。后来4月3日跟随他割肉航空股的投资者们又割肉割在地板上。我们散户们做投资最重要的就是不要听风就是雨,闭着眼睛抄作业的后果就是来回被割。巴菲特抛售了航空股不意味着明天美国的这4大航空公司就要破产了。多年前他发誓说永远不买航空股,结果去年亲手买入了3家美国航空股。3月份接受雅虎财经的采访时他说不会卖出航空公司的股票,但不到2个月时间就把航空股都清空了,所以我个人认为抄股神的作业对于我们普通小散户们来说没有太大的意义,不用过度的去放大巴菲特的这个举动。

资金重量级别不同,那么投资策略自然也是不一样的。我们小散户们的资金操作还有风控管理和巴菲特的完全没有可比性。我们的小仓位想卖随时都能卖,不会对市场造成任何影响。而巴菲特想要清仓就要花比较长的时间分批进行,不然那么大的量一下子抛出来一下子就要把价格给砸到地板上了。所以巴菲特如果认为这个股票风险有点高,他会选择先提前卖出。而不是等最后一刻才做出决定。

航空业是一个资本密集行业,在最近这段期间全球封锁边境旅行消失的时期,航空公司每天烧钱的速度和数目都是惊人的,就算有美国政府的援助资金支撑着,可是政府的钱不是白给的。必然会有很多条条框框的附加条件,这也是为什么波音一直拒绝美国政府救助的原因,波音在周四的时候宣布通过债券发行成功筹集到了250亿美元资金,并表示将不再寻求政府援助。航空公司如果举债借钱度日,这些钱以后也都是要还的,自然在未来几年可能也无法再向以往那样回购股票推高股价还有给股东们发丰厚的分红。而若是选择增发股票,后果就是会稀释现有股东们的股权。

所以巴菲特抛售航空股,应该是有这3个原因的,

  1. 第一个就是出于对航空业未来的不确定性,他说他不知道美国人会不会改变他们的生活习惯,或者是半关闭的情况,从经济上来讲,我也不知道将来的趋势人们会怎么做。 未来显得模糊不清,尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业,所受影响巨大。现在要购买航空公司股票风险更大。(由此可见,巴菲特对那个吉利德的药物效果不是太乐观啊。。。)
  2. 第二个原因是他预见到之后几年航空公司可能都无法再提供给股东们像过去这些年那么稳定的股息现金流。
  3. 第三个原因,接受了美国政府援助资金的航空公司们以后的管理方方面面可能都要受到各种限制,可能会像08年的AIG那样虽然公司挺过了难关可是股价却从此一蹶不振。

这以上几个原因让巴菲特认为航空公司的基本面已经彻底发生了变化,航空股不再是一个吸引人的投资标的。处于巴菲特的位置,以他管理的资金数额与为投资者负责的角度来说这个决定是很正确的。而对于我们个人小投资者们,航空业毕竟是刚需行业,经济重开之后人们不管是商务出差,留学,探亲,肯定是要坐飞机的。像是达美还要西南这几家优质的航空公司未来还是能恢复之前的盈利能力的。这次达美航空还有西南航空的危机存粹只是因为公共卫生事件这个外部的因素,公司的经营还有内部管理层都没有问题。但公司未来虽然能走出困境,可股东们的利益估计避免不了在此之前被损害到。

所以如果有想要在周一盘中寻找机会抄底的朋友们,如果是做长线投资的话,也不必急于一时,如今我们刚进入5月,市场还没有企稳,而且又出现了新的风险,保守投资者可以再等待观望。如果有更好的公司可以选择,我认为没必要现在就去冒险接飞刀。现在抄底可能后续还要忍耐一段时间的行情震荡。做右侧交易要远比左侧交易让人愉悦的多。

其实我看到很多人都最关注航空股这事情上面。而我最注意的反而是巴菲特提到的另外2件事情。能源股还有美国的国债。

对于能源公司他的看法是,原油产量在未来几年会显著下降,一方面因为全球经济衰退导致需求端大幅下降,另一方面因为20美元一桶的油价会让绝大多数的油企都没办法生存下去。开采不仅赚不到钱还要亏钱。没人知道未来油价会走往何处,17美元、25美元都有可能。所以对油企的未来也无法预测。如果油价一直处于低位,将会有大量的不良能源业垃圾债违约,这种情况下无法想象股权持有者会遭遇什么。

而原油价格背后的地缘政治因素太多了,这都不是投资者们能够理解或预测的。巴菲特在解释他为什么投资能源股像西方石油还有铁路企业的时候解释的一句话引起了我的注意,他说投资那些资本密集行业像是能源业与铁路企业,可以对冲未来发生严重通货膨胀的风险。所以我认为巴菲特其实是有做好如何应对未来美国甚至全球绝大多数经济体发生通货膨胀这个风险的。

然后我们现在要说到这个美国的国债问题。在大会中,有人提问担心美国国债会不会出现违约的风险,巴菲特的回答是这个问题根本不存在。他认为,阿根延会破产,因为他们的债券不是以自己货币发行。现在很多国家都面临破产的风险。并且将来还会有更多国家出现破产风险。因为已别人的货币欠别人的钱是一件很痛苦的事情。但假如是以自己国家的货币发行债券,政府就根本没有可能违约。

巴菲特还说,未来美国肯定还会继续提高债务的发行,并且旧债也不会被还清,而是再换成新的公债,也根本没有人会想着要让美国政府去把这些债务都统统还清。同时美国也会增加它还债的能力,只要继续印美元就好了,唯一要注意的地方就是维持自己的货币价值就行。

这段话,我认为巴菲特真的是说了大实话,是非常非常重要的话。大家可以这样理解,只要美元国际结算货币的地位永远不倒、外国政府永远需要美元储备,美国欠下的债务就永远不必归还。理论上说,是“只需付息、不必还本”的债务,但其实利息也不必付,因为通胀或美元贬值会自然蚕食掉利息率。而且因为全球其它国家的主权债务都是要用美元储备去偿还的,所以当你的货币对美元大幅贬值了,那么你就可能拿不出足够的美元外汇还债,有债务违约的风险。但美国是可以自己开印钞机印美元还债的,完全不用担心对其它货币贬值问题,因为直接是用美元结算的。

至于会不会造成美元在国际上的信誉扫地。首先,现在不只是美联储大放水,全球央行们这些年开闸放水互相比烂,谁也别笑话谁。无论是欧央行,日本央行,还是中国央行,做的只有比美联储更没底线。如果美元应为大放水而贬值,那么其它国家那些货币像欧元人民币日元这些年也都在变毛。而且欧洲早已负利率,日本几十年还是十几年来都是零利率。

继续说回到美联储这个核能印钞机,美联储好歹还是能在前几年光景好的时候扛着压力给把利率调高了一些,虽然半途而废了,当是好歹现在这个操作的空间比其它国家的央行们要更多一些。比如欧央行在前些年的金融危机与欧元危机当中早就把家底子都给掏空了,现在就只剩个空门面了。

其次,现在全球都处于美元钱荒当中,可以说大多数国家如今都是对美元如饥似渴。由于美元在当前国际货币体系中占支配性的地位,美元一旦出现问题,其他货币的资产也会出现问题。比如去年中国A股市场发生的波动,部分原因就在于美元荒导致外资加速撤离。

事实上,美元信用基础坍塌,其他货币的资产也会遭到抛售。所以只要美国国力还是占据全球领头的地位,其它国家对美国依然足够信任。那么美国的国债就不会存在违约风险,美联储这样大放水也不会造成美元在国际上被丢弃的风险。只有当美国国力下降,在国际上影响力减弱的时候,也许才会有这个问题的发生。

所以货币映射的是一个国家的实力,当你的国家够强,够让所有人都臣服的时候,那么你就是这个游戏规则的制定者。作为游戏规则制定者,你又怎可能会在这个游戏中输呢。