原油抄底:期货 ETF 能源个股,选择哪个好?NaNa说美股(2020.03.29)

原油抄底:期货 ETF 能源个股,选择哪个好?

目前国际油价跌破了沙特俄罗斯和美国页岩油能够承受的极限,油价的跌幅远比标普500指数的跌幅深,那么现在是不是抄底原油的好机会? 如果抄底,是买期货,还是选择能源公司个股,又或是直接买美国原油ETF.今天我们就来聊聊这个话题。看完后如果喜欢我的分析希望大家能给我多多的点赞,还有在留言里告诉我你的看法和选择。

截至昨天周五收盘,原油期货收于每桶22.60美元。当前这个油价已经是近10年的极低位置了,毫无疑问是值得投资的。原油是全球最核心的战略资源,也是不可再生性资源。二战之后美元和石油挂钩也是美元能够成为国际货币的基础之一。虽然短期内因为全球公共卫生事件叠加原油危机,全球经济增长放缓甚至衰退,国际油价在短期内还是承受很大的压力。但是中长期来说它不可能长时间的留在40美元以下。如果你是长期投资者,在油价低位时介入会在未来几年给你带来超额收益。稳健的做法就是选择分批建仓,在油价20块,18块的时候逐渐买入。我这只是个比喻,不代表油价就真的一定会跌到20块以下。也可能会触碰到20块就筑底了。作为短期投机者,因为这个板块已经超跌,波动巨大,可以博一下短期反弹。

当然我们说抄底原油不是真的让你去买一桶桶的油放家里存着,我们说的抄底都是买纸石油。原油期货,原油ETF, 能源股这些金融产品。很多超级牛的大佬们喜欢操作期货,但我基本不操作,因为杠杆率太高收益高风险也巨大,所以我主要还是介绍一下原油etf和能源股。

先来说ETF, 有朋友们推荐的美国原油ETF USO。它在今年的年内跌幅是66%. 这个ETF追踪的标的主要是美国原油期货合约,以及部分短期美国国债,轻质原油等。这个ETF的波动幅度与wtI原油期货合约价格大约一致。而大家要知道原油期货,是有移仓成本,因为期货不同于股票,股票只要公司不破产你可以一直持有,但期货合约它是有到期日的。到期了,合约就要换下一期,这样就产生了额外的成本。当市场处于大幅反弹过程中,远期合约的价格高于近期合约。期货合约的换仓成本吃掉了巨大的利润。USO会在距离结算日两周时会换到下个月合约,而且每次都是全仓换期,损耗就比较大。所以这导致了有时候USO对油价跟跌不跟涨的异常情况,比如2015年油价暴跌中,USO跟着油价一路暴跌。到了2016年油价快速反弹时,USO反而涨的很慢,跑输了油价太多。所以我认为操作USO比较适合短期,不适合长期持有。

如果是想长期持有,我更加推荐选择优质的能源股。一定把重点放在优质这2个字上面。而不是只看哪个股票更便宜。因为美国的页岩油气行业目前面临巨大的生存压力,这是一个资本密集型行业,很多负债累累的中小企业都有破产清算的风险。这个在我前面的两个原油危机视频里面有详细的解说过,还没看的朋友建议回头去看一遍。所以我们最好是挑选那些行业里面的那些龙头大公司,因为它们抵抗风险的能力要高很多。

而且能源股和原油etf之间还有一个差别,就是能源股同时受到油价和公司业绩的双重影响,如果公司财务很差那么就算油价上涨,股价却不一定会涨。如果油价大跌,哪怕公司本身没有问题,股价还是会下跌。只有在油价上涨公司业绩又好的情况下公司股价才会上涨。所以选择好公司非常重要。

今天我们就来聊聊埃克森美孚 XOM, 雪佛龙CVX还有西方石油OXY这3只能源股。

先介绍美国石油行业的标杆埃克森美孚XOM.开始。在《石油即政治》这本书的书扉页上写着这么一段话,“作为全世界私人石油企业的代表,埃克森美孚石油公司俨然是一个独立的国家。因为这家公司拥有雇佣军、外交部和情报部门,掌握着资源国能源命脉,可以直接安排元首会晤,左右国内政策制定,代替国防部作战争评估,支配战争结果,还能在一些特殊地区行驶大使馆的外交职能……”

通过这段话大家就可以想象到埃克森美孚的实力和曾经的辉煌。这是一家综合油气公司,也是全球最大的炼油商. 在亚非拉还有欧洲北美都设有业务部门。而且它的股息向来丰厚,在过去的37年中,公司每年都在增加股东派息。但是,公司最近的财务状况不太好,已经连续第五个季度依靠资产出售或借款来支付股息。而且受到这几年国际油价低迷的影响,还有它在此期间的大举投资消耗了大量的现金。公司的净债务从2018年底的350亿美元增至2019年底的500亿美元。去年11月,穆迪将埃克森美孚的债务前景下调至负面。

上周一,标普全球评级又将埃克森美孚的发行人信用评级和无抵押债务评级从从AA+下调至AA,展望为负面。但埃克森美孚的信誉依然还是石油和天然气行业的黄金标准。埃克森美孚发言人说“公司的财务能力以及从资本市场吸引资金的能力仍然很强,预计公司融资灵活性、产能或生产成本不会发生任何实质性的变化.。这家公司的股价从年初的70块。一直跌到周五收盘时的36.95块 股价跌去了一半。这并不是埃克森美孚的股价第一次迅速下跌。在它的发展历史上经历过许多挑战,而每次它都对投资者们证明了自己渡过困境的能力。在市场不景气的时候,其他石油公司都在甩卖资产来加强现金状况,埃克森美孚却在低成本的新大型项目上投入巨资。未来会告诉我们公司这种战略究竟是对是错,是否能帮助埃克森美孚继续维持它数十年来在油气市场的主导地位。

现在我们再来看埃克森美孚的主要竞争对手美国超级能源巨头雪佛龙CVX。雪佛龙是世界上最大的石油和天然气公司之一,在行业中保持领先地位。在行业平均负债率超过30%的情况下,雪佛龙继续保持18%的低负债率,拥有美国石油行业最低的收支平衡点和最强劲的资产负债表之一。从这一点来看,公司的财务具有一定的稳定性。它在第一季度回购了17.5亿美元的股票后,还暂停了其50亿美元的年度股票回购计划。而且正在将公司2020年资本支出计划削减20%,以保护现金和资产负债表。雪佛龙首席财务官表示公司的重点是保护股息,优先考虑可驱动长期价值的资本以及支持资产负债表。雪佛龙采取的这些积极措施赢得了投资者和机构们的认可。多家机构们对雪佛龙的评级分别是买入增持和跑赢大盘,最差的评级也是中性。而给出的目标价格从最低的128美元到最高145美元。雪佛龙现在的股价是68.78,距离年初的高位已经腰斩。我认为当前的水平是一个有吸引力的切入点。

最后我们再来说一下西方石油OXY。这家公司也是明星股息公司,过去多年股息都在3块上下。但这个不是我关注它的最大的原因。而是因为巴菲特对它的垂爱。2019年5月,巴菲特出资100亿美元帮助西方石油击败雪佛龙,收购另一个油气开发商安纳达可。巴菲特获得了价值100亿美元的西方石油每年收益8%的优先股,另外还有8千万股西方石油的购股权,有効期至2030年,购股价62.5美元。也就是说在2030年之前西方石油的股价如果不超62.5美元,这8千万股购股权就会变成废纸。而在2019年第四季度,巴菲特又在二级市场以每股38美元增持西方石油股份。除了巴菲特,另外一位大佬,号称华尔街狼王的著名基金经理卡尔.伊坎(Carl Icahn)趁西方石油股价暴跌以每股14.8美元增持6600股,持股量大幅增加至10%。有这样两位神级的投资人加持这家公司股票,大家是不是也感到很有信心了呢。但是西方石油也存在着一些问题。他在过去三年里都不能依赖经营来实现现金流的平衡。而且现在油价暴跌的情况下它的现金缺口大大增加。为了补这个现金缺口,西方石油采用的方法是甩卖资产和扩大借债(或者发优先股)来帮助公司支撑度过困境。公司计划甩卖150亿的资产,而且它还有一个50亿美元的信贷额度还没有使用过。公司最近还宣布了削减股息和资本投入。原本股息是3块多,被削减为只有11美分。管理层认为公司在30美元出头的油价上就可以实现现金流的平衡,这其实已经比绝大多数的美国页岩油企要好多了。那些中小油企实现现金流的平衡点都需要油价在40到50美金以上。西方石油在周一的时候跌到了10美元以下,如果我们在这个价位开始建仓,那么我们比这两位大神还要厉害,因为我们的成本比他们的还要低很多。开玩笑的。如果国际油价回升至巴菲特买入西方石油时的50美元桶,西方石油的股价应该也会回升至巴菲特的公开巿场买入价38美元。这也意味着是现在股价的差不多4倍。

能源行业是2019年表现最差的行业,也是这次美国暴跌中损失最为惨重的板块,低油价给公司利润带来压力、行业失去投资者的青睐。有很多人都觉得石油已经完蛋了,我们要进入一个新能源的时代。CNBC主持人Jim Cramer曾在他的节目中说他已经放弃化石燃料了,这个领域已经无利可图。我们已经看到全球各地对化石燃料的投资都在下降。但现实情况真的是这样的吗 ? 当今世界仍然依靠现有的化石能源系统。石油生产在社会发展中的作用依然是无可替代的。如果我们今天停止使用所有碳氢化合物产品,那整个人类社会就无法正常运转。新能源还远没有发展到可以替代化石能源的地步。最起码废旧电池怎么处理,这个问题大家都还解决不了。现在的这些不利因素迟早会过去,经济迟早会回升,沙特和俄罗斯还有美国迟早会回到谈判桌。历史上人类社会经历过多少次的瘟疫和经济衰退,过后都能很快站起来。为什么说危机危机,就是危险的时候出现的机会。就看每个人怎么去把握。今天这个视频存粹我个人的看法,也有可能对也有可能错,大家如果有不同的看法也欢迎在评论区里面留言告诉我。