多家国际投行受冲击!爆仓余波,已结束还是刚开始?高盛大摩富国都在抢跑!?【有CC字幕】NaNa说美股(2021.03.29)

前言

今天是3月29号周一。经历了惊心动魄的一周之后,本周的第一个交易日,美股三大股指再次出现了明显的分化。道指继续保持上涨,纳指和标普500指数收跌。纳指现在依然处于月均线下方,围绕13000点这条颈线上下震荡。

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Archegos爆仓事件

在周末的时候,全球金融市场最大的八卦,莫过于这位对冲基金经理,Bill Hwang和他的家族基金Archegos Capital.  坊间传闻Archegos的爆仓才是这次中概股暴跌的源头。Bill Hwang是一位韩裔,曾经在老虎基金工作。老虎基金解散后,创始人Julian Robertson把自己的财富和品牌交给了手下的70名交易员进行操作。这班交易员们被称为“幼虎”(Tiger Cub),Bill Hwang就是其中之一。2001年他从老虎出来后,拿着前老板Julian Robertson给的2500万美金作为启动资金,在纽约正式成立了老虎亚洲,后面只用了6年时间就将手里的基金管理资产做到了80亿美金的规模。2010 年因为内幕交易丑闻被香港证监会禁止在香港市场进行交易。2012年,再次爆出了内幕交易丑闻,Bill Hwang关闭了老虎亚洲对冲基金.开始独自创业,成立家族投资公司Archegos Capital,启动资金2亿美金,在8年时间里就通过高杠杆操作,将资产规模扩大到150亿美元。换做普通人,这个时候应该做梦都要笑醒了,赶紧卖了想想这钱该怎么花才好。但是BILL HWANG依然以5倍杠杆继续运作,相当于800亿美元的风险敞口。

可是天有不测风云,人有旦夕祸福。今年3月以来的美股科技股和中概股调整下跌,就已经让Archegos账面的资金压力不断提升了。而上周,基金重仓的3支股票又接连遭遇了黑天鹅事件,成了触发这次雪崩的最后那片雪花。首先是3月22号这天,电子烟监管新规,中概电子烟股RLX股价当天闪崩47.84%。然后是3月23号,传统媒体股VIAC宣布高位增发30亿美元股票,投资者们纷纷抛售VIAC股票,股价4天时间从100美元跌到48美元。最后是国家教育政策的改变,跟谁学股价腰斩。因为Archegos是5倍杠杆操作,如果一支股票当天下跌10%,5倍杠杆仓位就是下跌50%, 所以就投行们要求追加保证金了。而Archegos没能提供保证金,于是投行们将它的所有持股仓位都强行平仓清算。Archegos重仓的其他股票仓位也都遭到了集体抛售。它重仓的另几只股票像Discovery,百度腾讯音乐等因此而惨遭血洗。根据Wind数据统计,市值排在前20的中概股在过去一周累计蒸发了1873亿美元。

蝴蝶效应?

目前的问题在于,本轮抛售是否结束。市场最担心的是:由Archegos爆仓所引起的蝴蝶效应才刚刚开始。虽然上周五,高盛和摩根士丹利的交易员打了一天的电话,一共卖出了190亿美元的Archegos持仓股。周五尾盘前2个小时,这些Archegos爆仓概念股都集体出现大幅反弹。但是周日又有媒体披露,大摩代表一位未披露的持有人继续出售了约4500万股的VIAC股票,出售价为每股46-47美元,较上周五收盘价最高折让4.6%。出售股票价值约22亿美元、还有其他国际投行被这次的爆仓事件卷入其中,蒙受了巨大损失。今天,日本最大证券公司野村控股表示,它旗下的一家美国子公司因与一美国客户的交易而遭受了大约20亿美元的损失,Archegos Capital Management的账户就开在野村。同一天,瑞士信贷银行也表示,由于旗下一家在美国的对冲基金上周发生了保证金违约,可能对瑞信第一季度财务造成重大影响。虽然这两家都没有透露造成这种潜在损失的基金名称,但市场都认为就是Archegos.

现在一些分析师们认为,此时量化这次损失的确切规模还为时过早。我们现在可能还没有看到整个事件的全貌。除了Archegos,后续可能还会有其它基金爆仓的消息陆续传出。比如根据CNBC报道,除了Archegos,还有其他几个同样由前老虎基金交易员所创办的基金,也集中高杠杆押注于同一批中概股,一起坐庄。像上个视频我们讲到的腾跃资本,老板也是前老虎基金经理,和Bill Hwang一样是小老虎成员之一,俩人可以说是师兄弟关系,据说腾跃资本的账户也开在野村证券。

如今这些基金都承受着巨大的亏损。而其它投行或者机构们为了规避风险,选择大幅降低对这些股票的风险敞口,甚至一些做空机构积极地参与做空。若是再导致另一家基金爆仓,投资者们担心,这个由Archegos基金爆仓的个案,会牵连多家给这些基金提供保证金融资的投行和券商,最终引发金融危机,也正是因为这个担心,今天欧美股市各大板块中,都是以银行板块领跌市场。

但也有持相反观点的分析师们认为,这轮抛售风波已经持续了好几天,在上周五达到了峰值,后面不会再出现大宗抛售交易。摩根士丹利也告知投资者,过去几天它在大宗交易中售出了150亿美元股票,之后不会再进行大宗交易。但是咱们这个时候可千万不能太相信这些投行们说的话。今天RKT的股价由15%的涨幅转跌,根据彭博消息,就是因为摩根士丹利对RKT进行了2000万股的大宗交易,出售价为25.25到26.25美元之间,直接就把RKT给砸下来了。你前面刚说没有大宗交易可供出售了,转头就抛售了2000万股。你做个人吧你,每次睁着眼睛说瞎话。要论脸皮厚,除了高盛,没人能与你争。高盛和摩根士丹利都否认了市场对于他们最近的大宗交易的评论。其实你们要是承认了我感觉还安心一点,你们这么一边死命否认,一边拼命卖,我才心慌。除了大摩,今天富国银行也在美股盘前以每股48美元的价格向投资者兜售1800万股VIAC股票,在盘中又以每股198美元的价格出售了280万股百度,以每股47美元的价格出售500万股FTCH,以每股28.50美元的价格出售1200万股唯品会,这批大宗交易总体价值约20亿美元。因此今天Archegos爆仓概念股再度集体下跌,热门中概股也多数下跌。

那么我们现在该怎么办。到底蝴蝶效应会不会发生。会不会滚雪球一样最终演变成一场所有人都没能预料到的危机。这要从几方面来看。首先,从大摩和富国银行周日和今天的动作来看,Archegos 的仓位应该是还有一部分没有清仓完。另外,华尔街的一些投行和券商也的确应该正承受着一定的压力,像摩根士丹利、瑞士信贷, 野村证券,高盛等投行都为Archegos提供了数以十亿美元计的信贷服务,让他能够以高杠杆押注股票。因为在一切顺风顺水的时候,Archegos每年会付给这些投行们数千万美元的佣金。而这次事情玩脱了,搞砸了,高盛和大摩就撒腿子拼命第一个跑了,要不怎么说高盛和大摩老奸巨猾呢?每一次海啸来临前,它俩永远都是跑的最快的。死道友不死贫道啊。大摩今天还安抚它的投资者们说,自己没有遭受多少损失。而瑞士信贷, 野村证券就晚了一步,就面临着数十亿美元的损失。还有多家证券商没来得及出货,华尔街就是这么赤裸裸的残酷啊。所以短期内这些Archegos爆仓概念股的抛售压力仍然存在,而且这次的抛售风波也或许会更加引起投资者们谨慎对待那些高估值科技股和它中概股。因此,现在危险尚未解除,依然要做好风险管控。

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个人观点

但是会不会像08年雷曼兄弟那样引发金融危机呢?我觉得概率比较小。美联储此时还需要金融市场的稳定来实现它促进经济复苏和就业的目标,今天白宫新闻发言人也表示,拜登政府正在密切关注最近的股市下跌。拜登自从上台以来,很少提到股市。在今天之前,只有1月份GME逼空事件闹得轰轰烈烈的时候才提了一句。这次是第二次。从美联储和白宫的态度来看,放任这场风波演变成美股系统性危机的概率不大。从上周美股指数的表现来看,3月份开始的这波二线科技股和中概股抛售风波对整个美股市场的影响其实很有限。上周,道指还涨了1.36%.标普500指数也收涨了1.57%,纳指也只是下跌了0.58%而已。而且大环境,依然对美股有利。拜登今天表示,4月19日之前,90%的美国成年人都将可以接种疫苗。而周三,他还会发言说明未来的3万亿到4万亿美元基建计划。美联储的货币政策依然支持市场。投资者们在4月份还会继续将资金从那些高估值的成长股中抽离,转向价值股基建股复苏股。在这个季度末的调仓换股时期,叠加爆仓风波,本周美股市场的波动性将会继续增加。所以大家在操作上面不要太激进,保守一点。多寻找今年发展前景明确,价格合适的股票,对于二线科技股,爆仓概念股,就算是这其中有你非常看好的股票,比如百度或者腾讯音乐这些基本面良好的公司,价格跌到了你觉得很合适的位置了,想要抄底长线持有,也不能过于自信和乐观,要记得两点,第一不要加杠杆,第二不要重仓。如果是期权操作,不要选择太近期,选择中期的,时间要把握好。这种火中取栗的事情,只能拿你亏得起的钱去做,投进去赔光了也不影响你心情和生活。当然这是在最极端的情况下。一般买正股也不会亏光。主要的意思就是想对大家说,左侧交易去抄底,得根据每个人的心理承受能力来,不要做自己能力之外的事情。而且要做好心理准备,就算股价后面几天反弹了,短期也有可能再次跌下来。

可能很多人都会觉得,这人太贪婪了。要是别这么贪,2亿赚到150亿美元了就及时收手,就没这些事儿了。其实这些想法都是事后才说的,他要是一开始就这么想,也不会炒到150亿美元,可能2亿美元炒到10亿就不干了。到他那个级别,那个资金量,与其说是贪婪,不如说是一种对数字的麻木,将股市是作为一个数字游戏。这种情况你我身上也都有。比如你有没有觉得,在股市里呆的久了,偶尔会感觉把钱都不当钱了,只看做是一堆堆的数字。现实中,我们买个大件的东西都要货比三家,便宜个几百美元都能开心大半天,但是股市里面,一天账户上亏损个1万眼睛都不带咋一下的,毫无波澜。这种心态也好也不好。好的地方在于不那么情绪化,就是专注于数字上,不带情绪的操作。不好的地方也在于此,忘记了这些数字背后的意义,那都是真金白银辛辛苦苦搬砖赚到的钱,都是能买到好多好吃的东西,能买一次豪华度假套餐的。

NaNa说书

最近读书会挺火的,我也注册了一个账号,打算亲自录制读书心得,每周三和周六都会固定更新一本书籍,总共是100本。其实我一直都认为,有时间的时候读些书,给自己充充电,远比看那些乱七八糟的华尔街媒体要好。上个周日介绍那位日本股神是川银藏的时候也曾经讲到过,这位老先生的成功离不开他刻苦求学的努力,多年时间阅读了大量的经济书籍。除了读书会提供的书籍之外,我也会不定期的分享最近看的一些有趣的书籍,还有一些股市小知识。另外加入我的读书会还有一个小福利,在4月3号之前加入,就能获得一个价值$29的无线蓝牙耳机,美国地区包邮。

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