大盘剧烈震荡,市场是真的恐慌还是演戏?3个策略来应对!NaNa说美股(2021.02.26)

今天是2月26号周五。转眼这一周的交易又结束了,这一周的美股市场可以说是跌宕起伏,惊心动魄,大家的心情就好像过山车一样,现在到了周末时间,终于可以有点时间来冷静的分析市场现在的状况,和思考接下来的应对计划。

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我们先来回顾一下本周市场的走势。周四这天美股市场遭到了血洗,纳指暴跌3.52%,这天到底发生了什么事情?在周四美股盘中时间,美国财政部拍卖620亿美元的7年期美国国债,认购倍数为2.04,创下了历史新低,之前的六次拍卖认购倍数均值是2.35,最后这一批拍卖的7年期美国国债得标利率为1.195%,比拍卖的预发行收益率1.151%要高出超4个基点。我用大白话来翻译一下以上这段话,就是资产避风港的美国国债,没人要了。这个事情就有点尴尬了,以前谁是购买美债最多的人呢?中国,日本这些外国央行,还有美国自己,比如美联储,州和地方政府,大型机构投资人比如养老金机构等等。中国是美国最大的海外债权人,近年来中国持有美债数量一直维持在1.2万亿美元上下,而在美国国内,美联储是最大债权人,持有近3万亿美元的美国国债。但这次拍卖,那些外国央行们和机构投资者们都明确表示没兴趣,不想买,购买比例创2014年以来的最低。最后只能由美联储和和具有购买义务的一级交易商给兜底,买入了62%,以防止这次美债拍卖流产。这次的7年期美债拍卖在周四美东时间下午1点截止,结果一公布,其它期限的美债价格就闪崩了。

我们之前讲过美债的价格和美债的收益率是反向关联,美债遭大幅抛售,价格大跌,而美债收益率就会上涨。10年期美债收益率在当时嗖的一下就直接飙升到1.6%,走出了一年以来的新高。于是周四这天,美股也崩了,V斯答克当天就V不起来了。美国国债市场是全球最大的债券市场,所以美债的收益率就成了全球金融市场和资产价格的基准,是全球利率走势的风向标。所以周四随着美债收益率的飙涨,全球债市收益率也都跟随着一起走高。但是其它国家可没有美国的底气,如果各国债务和融资成本上升,一些因为疫情已经财政岌岌可危的国家甚至有可能陷入主权债务危机,所以周四欧美亚太股市都出现了全球范围内的抛售,集体大跌。全球央行们也再一次屁股着火,坐不住,纷纷出手干预或者是表态对债市的关注,所以今天周五,10年期美债收益率从昨天的高点回落,企稳1.46%左右,而纳指也在日内V形反弹。

股市和债市之间的联动关系其实很复杂,现在是机构投资者们因为经济复苏的预期,而纷纷抛售美债,把钱放入收益更大的股票市场。但是美债被大幅抛售导致收益率飙升之后,又会令股市承压。因为股市从去年美联储大放水以来持续走高,中期回调风险也逐渐加大。既然美债收益率暴涨,那相比股市的巨大风险,机构投资者又会被美债的收益率所吸引抛售股票去买入美债,所以这其中的分寸就需要政策制定者做出合适的调整。

以上这些都是消息面和资金面上对市场走势的解释。如果单从技术面走势来看,纳指的日K在周二和周三守住了13000点的支撑绝地反弹后,周四和周五冲高回落再次回测13000点的这个支撑。周二的视频里我讲到,这一轮纳指的反弹,就只是反弹而已。并不是趋势的反转,想要整体趋势重新转多,就要将上方的这两个空方缺口一一的封闭掉。在封闭掉之前,这两个缺口会是纳指反弹过程中的阻力。所以我当时说,抢到这波反弹行情,是让大家可以高位减仓,调仓换股的机会。那今天的纳指日K再次回踩了支撑,并且支撑有效,是不是可以期待下周再来一波反弹行情?不一定。因为下周拜登的1.9万亿美元刺激法案将要在参议院进行投票,而参议院对这份法案的部分核心条款存在着争议。比如上调最低工资15美元/小时的条款,部分共和党参议员提议修改为每小时10美元。市场分析师们警告,如果这份刺激法案因此规模缩小或者再度推迟,市场将再度面临遭到抛售的风险。另一方面,还要密切关注美债利率走向。

讲完以上的分析,我也来说说我自己的看法,我认为美股中期的走势还是取决于基本面和美联储的货币政策,目前市场对于通胀上升的担忧,是因为不知道经济增长的速度是否能够跟得上通胀上升的速度。如果接下来的宏观数据能够显示美国经济的确是在持续强劲改善,那么市场就会逐渐接受和适应通胀上升。如果经济回到了疫情前的常态,那么通胀和美债收益率也都回到疫情前的水平,这很正常。就像美联储官员们所表示的那样,美债收益率回升到疫情前的水平,这叫“重返常态”而不是“有问题”。唯一的问题是,美债收益率的上涨要适度,不能过快。这一次市场之所以对美债收益率飙升的反应那么大,并不是因为美债收益率上涨本身,而是因为上升的速度,涨的太快了。市场原本预期美联储会通过购买更多更长期的国债,来阻止10年期美债收益率过快涨超1%。但是显然美联储并没有这么做,而美债收益率在年初就飙升到了1.6%,这原本是市场预期年底才会达到的水平。是这种飙升的速度,让市场吓到了。按照现在的这个上涨速度,到了今年年底,都可能要到3%了。真到那个地步,别说继续放水了,提前加息都有可能。所以周四这天市场才会有了这种过激的反应。

但实际上,这也是市场在做戏,逼着美联储采取更多措施。要么加大资产购买力度,买更多美债,降低收益率,同时也给市场释放更多的流动性。要么实施收益率曲线控制,收益率曲线控制和量化宽松虽然都涉及债券购买,而量化宽松注重的是购买量,而收益率曲线关注的则是债券的价格。在收益率曲线控制下,美联储为了钉住利率,会设置一个美债兜底价格,承诺会以这个价格购买市场供给的任何数量的长期债券。以防止债券利率升到目标上方。这个政策特别吸引人的一点是,如果美联储承诺的这个价格足够令市场信服,可能只需少量购买或是根本不必购买任何债券,因为市场自己就会根据这个预期而做出调整。美联储的兜底价格最后会成为市场价格,因为不会有人愿意以低于卖给美联储的价格,把债券卖给其它人,这样美联储就可以在不大幅扩大资产负债表的情况下实现更低的利率。美联储在两次大战期间就实施过这个政策工具,当时美国财政部需要为战时支出融资,美联储就通过收益率曲线控制来限制财政部的借款成本,协助财政部融资。

但是美联储现在显然还不想采取收益率曲线控制这个工具,于是双方就僵持住了。美股本周五也收在了这个关键的位置上,等于是市场在和美联储讨价还价,也有部分原因是在为了给下周的刺激法案投票给参议院施加压力,所以现在影响美股市场走势的背后原因错综复杂。但是整体上我对美股今年年底之前的走势依然看好,因为在经济复苏和美联储货币宽松政策没有转向的前提下,美股今年完全没有走熊的逻辑和基础。但是对于2、3月份的短期走势,我依然维持我在本周一和周二的视频里对大家说的,美股可能会进入一个高位震荡的区域。以标普500指数为例子的话,这个震荡的区域在3700点到3950点之间。在这个震荡时期会让人感到很难受,刚追高就被套,咬牙止损第二天就反弹,最后吸取了教训死扛,结果被重仓套牢,很容易就亏钱。

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在这个震荡行情中,我们要怎么做才对?有三个主要的操作策略:

第一,适当减轻持股仓位.如果下周市场继续反弹,逐步获利了结一些高估值的题材概念股的仓位,不要太贪。若是有一些仓位被套牢,若是大盘能守住关键支撑位,就继续等待解套卖出换现金。若是大盘跌破关键支撑位,纳指奔着12580而去,要不要割肉就取决于你的交易周期和持股的信心了。若是中长线看好,股价也合理的股票,可以继续拿着。若是自己也没有信心的股票,或者是仓位太重的股票,破了止损位也要先走人。

第二,留好现金,不要急于重仓抄底,在大盘高位震荡期间,短期走势不确定的情况下,如果你手里留有足够的现金,就算大盘再怎么下跌你心里也不会慌,可能还会更开心后面可以捡到白菜价的心仪股票。于此同时,小仓位灵活操作也能够赚到钱。有些朋友们选择在市场走势不明朗的震荡时期休息不操作,给自己放假充电。有些朋友继续进行小仓位的操作,锻炼自己的盘感和累计经验。这两种选择都各有好处,看个人的心情和时间安排。

第三,投资组合配置里面,持有部分传统行业里处于价值洼地的股票。将垃圾股淘汰出去,买入优质公司的股票。虽然部分周期股的价格已经差不多快回到疫情前的水平了,但是整体上周期股在本周明显表现得更抗跌,向上的动能仍然强劲。而优质的美国顶尖科技公司,其实它们的业绩并不会真的受美债收益率太大影响,现金流依然稳定增长,所以不需要清仓手里的优质科技股,只要仓位控制合理就行。

最后,除非是技术比较好,否则并不是很建议做空美股。它有时候低开高走,或者高开之后再拉低,上下震荡,做空比做多操作难度要大。

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